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如果澳元对美元汇率下跌至0.85以下，那么小阿信有义务以0.85的行权价高价，而且双倍买入2亿澳元。

简单说累计外汇期权合约就是将汇率分成三个区间，第一个区间呢是0.9以上，比如当汇率是0.9 20，敲出条款生效，期权合约自动解除，双方不赚不赔，第二个区间是0.85~0.9之间。

比如汇率是0.88，此时小阿信有权以0.85的行权价，也就是拿8500万美元低价兑换1亿澳元，净赚300万美元。

第三个区间是0.85以下，比如汇率是0.80，此时小阿信有义务以0.85的高价双倍买入澳元，也就是用17000万美元买入2亿元，亏损1000万美元，从小阿信的角度看买入。

一份累计外汇期权合约就等于买入了一份执行价0.85，敲出价0.90的认购期权，同时卖出两份执行价0.85的认估期权。

可以看到在澳元升值时，因为存在超出条款，小阿信的收益有上限，而当澳元贬值时，因为认沽期权翻倍，所以小阿信的亏损加速，而且几乎无下限。

2007年下半年澳元持续升值，对美元汇率1度升值超16%，小阿信的累计外汇期权合约积累了大量浮盈，此时美国次贷危机已出现苗头。

由于澳洲本土机构相对保守，持有的美国次贷产品很少，所以市场普遍认为金融风暴不会波及澳大利亚。

2008年9月，美国五大投行之一的雷曼兄弟突然破产倒闭，全球金融市场风云突变，美国的金融危机快速演变成全球性经济危机。

经济衰退导致大宗商品价格暴跌，坐在矿车上的澳大利亚经济熄火。

为了托底经济，此后一个月澳大利亚央行接连两次降息，第二次的降息幅度更是高达100个基点。

央行降息，矿价暴跌，这导致曾经坚挺的澳元汇率闪崩，对美元汇率最低跌至0.6美元，对一澳元跌幅接近40%。

2008年10月17日，由于澳元持续贬值，小阿信已确认的损失8亿港元，未确认的损失高达147亿港元。

2008年10月20日，小阿信发布公告，披露了总计155.07亿港元的亏损。

巨亏事件曝光后，小阿信于次日深夜宣布出手旗下子公司大昌行56.67%的股权，套现8.86亿港元。

但相比尚未兑现的147亿港元，潜在亏损，8.86亿港元资金杯水车薪。

求援是肯定的，这已经不是小阿信第一次向集团救援。

早在1998年，受亚洲金融危机影响，小阿信股价从51港元暴跌至九港元，当时荣老板等管理层在银行做了规模较大的股权质押贷款，股价跌去八成，导致质押物价值严重不足。

未按时追加担保抵押物，荣老板不得不向阿信集团求助，并从集团获得了总计10.625亿港元的贷款支持。

这次的外汇巨亏155亿港元之后，小阿信再次向集团求助。

消息传到北边后，阿信集团第一时间成立工作组，对小阿信的核心业务进行全面评估。

包括国泰航空，港岛东西两个隧道，三个特钢制造厂，澳大利亚铁矿等。

工作组得出的结论是：

第一，小阿信资产优良，核心业务运行正常。

第二，如果恒指最大成分股中心态出问题，那不但会影响中性品牌，同时会影响港岛金融市场稳定。

于是赴港岛与小阿信的期权交易对手谈判寻求解决方案，并协助小阿信善后。

2008年11月，阿信集团拿出了对小阿信的救助方案，救助方案包括三部分：

第一部分是备用信贷，阿信集团向小阿信提供了15亿美元备用性贷款，备用信贷就是随借随还的无抵押贷款，利率按伦敦同业拆借利率上浮0.28%计算，主要是为了防止中性态富出现流动性问题。

第二部分是可转债，阿信集团认购了小阿信发行的15亿美元可转债转股价格八港元每股。

第三部分是合约更替，根据小阿信的重组公告，总计87亿澳元的累计外汇期权合约被一分为二，其中30亿澳元由小阿信继续持有，但必须将之前的累计外汇期权合约变更为普通的远期外汇合约。

剩下的57亿澳元全部转给阿信集团，同时小阿信向阿信集团支付93亿港元。

这相当于阿信集团用93亿港元买断了小阿信57亿澳元期权的风险。

重组方案完成后，小阿信的损失被锁定在156亿港元。

2008年11月13日，小阿信在港交所复牌当天恒指大跌700点，但小阿信逆势走强，尾盘收报6.62港元，叫停牌前上涨9.24%。

之前阿信集团以八港元每股的价格认购了15亿美元小阿信可转债，在可转债发行完成后，阿信集团随即进行了转股，其持有的小阿信股份上升至57%，成为绝对控股股东，而小阿信主席容老板的持股比例则从19%降至11.48%。

2009年初，港岛证监会对小阿信管理层展开调查，市场关于荣老板健辞职的传言四起，但荣老板本人